王丞相之女王寶釧，至仁至孝，堪稱閨范。三宮皇后娘娘，欽賜七色絨線，扎成彩球，于二月初二在春明門內的十字街頭，高搭彩樓，拋彩招贅，彩球拋中乞丐薛平貴。其父王允，嫌貧愛富，逼寶釧退婚改嫁，寶釧執意不從。王允怒不可遏，三擊掌與她斷絕父女之情。王寶釧心碎，投奔寒窯與薛平貴完婚。薛平貴降了紅鬃烈馬，奉旨從軍，在平叛途中遭奸臣魏虎暗害，幸遇代戰公主相救并被招為駙馬。

　　王寶釧苦守寒窯十八年志堅不變，鴻雁傳書，盡訴衷情。平貴得知王寶釧苦守寒窯受盡饑寒，不分晝夜趕回長安。后與寶釧雙雙到相府算糧。壽堂之上，擊碎了魏虎所傳“薛平貴在西征路上被代戰公主槍挑落馬已死”的謊言。

　　適值老王爺駕崩，王允篡位奪取江山。代戰公主接金靈鴿傳來急信，兵發長安，助平貴平亂擒賊，轉危為安。平貴登基做了皇上，斥王允、斬魏虎，封王寶釧為昭陽正宮，大快人心。